MBW Reacts est une série de commentaires de la L’industrie de la musique dans le monde équipe. Ce sont nos réactions analytiques (et parfois opiniâtres) aux principaux reportages récents sur le divertissement.
Réservoir Les médias ont connu une année 2022 impressionnante.
La société de droits musicaux basée à New York, dirigée par le PDG Golnar Khosrowshahiposté USD 122,6 millions de dollars du chiffre d’affaires global au cours de l’année civile 2022, selon les finances publiques trimestrielles.
Ce chiffre était en hausse 26,7 % d’une année sur l’autre sur le chiffre équivalent de l’année civile que l’entreprise a affiché pour 2021, selon les calculs de MBW. (L’exercice de Reservoir s’étend jusqu’à la fin du mois de mars de chaque année.)
L’un des accélérateurs des revenus annuels de Reservoir l’année dernière par rapport à l’année précédente a été son acquisition en juillet 2021 du label Tommy Boy Records pour environ 100 millions de dollars américains.
Mais saviez-vous que Reservoir s’attend à ce que ses revenus annuels atteignent 160 millions de dollars d’ici 2025 ?
Ou que la société, l’un des acquéreurs de droits les plus actifs dans le secteur de la musique, a dépensé plus de 695 millions de dollars sur le catalogue de musique M&A à ce jour ?
Fait le maintenant.
Ces pépites et d’autres intéressantes sur Reservoir sont révélées dans une nouvelle fiche d’information pour les investisseurs publiée par la société via un dépôt auprès de la SEC le mois dernier.
Ci-dessous, MBW détaille ce remplissage (avec des diapositives) et extrait plusieurs faits et chiffres intéressants sur Reservoir.
Ils brossent un tableau perspicace de l’entreprise aujourd’hui – et de ses ambitions à grande échelle pour l’avenir…
1) Reservoir a fait 96 offres d’acquisitions sur catalogue en 2022… et en a clôturé plus de la moitié
Toute personne proche du marché des fusions et acquisitions de catalogues musicaux vous dira qu’il n’est pas rare que des acheteurs potentiels de chansons et d’enregistrements fassent des offres aux titulaires de droits… puis s’en vont avant qu’un accord ne soit conclu.
Reservoir prétend que ce n’est pas son style – et a les chiffres pour le prouver.
Selon sa fiche d’information pour les investisseurs, Reservoir considère 232 nouvelles offres au cours de l’exercice 2022 (les 12 mois jusqu’à fin mars de l’année dernière).
Parmi ces transactions envisagées, il a fait 96 offres fermes, dont il a fallu 60 traite dans une période d’exclusivité – et fermé 52 d’eux.
À la fin du calendrier 2022, Reservoir dit avoir dépensé 695 millions de dollars sur les transactions de fusions et acquisitions de son histoire (comme indiqué dans notre titre ci-dessus).
Comme précédemment signaléà la fin décembre 2022, Reservoir comptait 220 autres cibles de fusions et acquisitions dans son pipeline, avec une valeur totale de 2,3 milliards de dollars.
2) Il dit qu’il peut ramener un multiple de 18X à un multiple de 11X, via sa machine “d’amélioration de la valeur”
Le tableau ci-dessous est très intéressant : une liste des accords d’acquisition anonymes que Reservoir a conclus au cours de la dernière décennie.
La plus chère de ces offres de catalogue a eu lieu en 2021, pour un 101,3 millions de dollars américains prix d’achat (probablement l’offre Tommy Boy).
Reservoir a conclu trois autres acquisitions de plus de 50 millions de dollars chacun au cours des cinq dernières années, indique le tableau – un en 2019 (50,1 millions de dollars), et deux en 2020 (60,2 millions de dollars et 61,3 millions de dollarsrespectivement).
Mais ce qui est vraiment intéressant pour les investisseurs de Reservoir, c’est la magie qui se produit après ces acquisitions de droits d’auteur ont été exécutées.
Reservoir affirme que sa formule “d’amélioration de la valeur” – englobant les capacités de marketing et de synchronisation, ainsi que l’efficacité opérationnelle et les règlements juridiques – conduit à une croissance significative de la “part des nouveaux éditeurs” ou de la “part nette des labels” (c’est-à-dire le bénéfice brut annuel) d’un portefeuille de droits d’auteur. ).
Par exemple, l’entreprise dit qu’elle a payé un 18,3X multiples sur le NLS (5,5 millions de dollars) de ça 101,3 millions de dollars acquis en 2021.
Mais au cours de son exercice 2022 (12 mois à fin mars 22), le NPS / NLS annuel du catalogue était passé à 8,7 millions de dollars – réduire le multiple effectif payé à 11.7X.
Reservoir affirme que son multiple d’acquisition moyen au cours des dernières années a été 14,7Xet qu’il a pu, en moyenne, réduire le “multiple effectif” de 2.3X ensuite.
3) Plus de la moitié des droits d’auteur de Reservoir ont été publiés après l’an 2000
Deux statistiques à connaître : le réservoir appartient à plus de 140 000 droits d’auteur d’édition musicale et plus 36 000 enregistrements sonores à fin décembre 2022 (voir ci-dessous).
En ce qui concerne ses droits d’auteur sur l’édition musicale, certains 57% sont sortis après l’an 2000, avec 29% d’entre eux libérés après 2010.
Les droits d’auteur d’édition de Reservoir génèrent la majorité de leurs revenus aux États-Unis (58%); son catalogue d’enregistrements sonores, cependant, est plus international, les anciens territoires américains contribuant 56% de la génération totale de revenus.
4) Gangsta’s Paradise est le droit d’auteur d’enregistrement le plus lucratif de Reservoir; It’s Your Thing est son droit d’auteur d’édition le plus lucratif
Un droit d’auteur sur un enregistrement représente près d’un dixième des droits d’auteur de Reservoir ≈ 30 millions de dollars dans les revenus nets annuels de la musique enregistrée.
Ce droit d’auteur est Le paradis des gangstersréalisée par Coolio, qui a généré 9,0 % de la « part nette de l’étiquette » de Reservoir au cours des 12 mois jusqu’à la fin du 30 juin 2022.
(Coolio, bien sûr, est malheureusement décédé trois mois après cette date, en septembre 2022 ; les fans rendant hommage au regretté rappeur auront sans aucun doute renforcé la popularité en streaming du hit classique depuis lors.)
Réservoir acquis Le paradis des gangsters via son achat du catalogue Tommy Boy à l’été 2021.
En termes d’édition musicale, aucun droit d’auteur ne revendique plus de 3% de la « part nette des éditeurs » annuelle totale de Reservoir : au cours des 12 mois jusqu’à fin décembre 2022, C’est votre truc par les Isley Brothers était le plus gros revenu d’édition de Reservoir, affirmant 2,18 % du NPS total de l’entreprise.
5) Il a conclu des accords anticipés à huit chiffres et compte 130 écrivains et artistes actifs
Reservoir est surtout connu dans le secteur de la musique en tant que détenteur de droits musicaux acquis, mais il a également conclu de nombreux accords d’avance importants avec des écrivains et des artistes actifs.
La plus grande avancée jamais réalisée par Reservoir a eu lieu en 2016, lorsqu’elle a payé à une “auteure-compositrice pop américaine” un 14,2 millions de dollars avance – un investissement pour lequel il s’attend à un TRI de 20,5 % (Taux de rendement interne, voir ci-dessous).
Son deuxième investissement le plus important jamais réalisé dans une nouvelle liste, pour 9,9 millions de dollarsa été payé en 2017 pour un «trio hip-hop américain avec deux n ° 1 Panneau d’affichage album ».
C’est susceptible d’être migos: Reservoir a annoncé des accords d’édition mondiaux avec le trio Takeoff (RIP) et Offset au premier trimestre 2017.
Taux de rendement attendu de Reservoir sur cette transaction : 33,6 %.
Ailleurs, le taux de rendement le plus élevé de Reservoir est venu d’un 6,6 millions de dollars investissement dans un « 4X britannique IMC & 2X Ivor Novello-winning songwriter’ en 2014.
Le réservoir dit qu’il a atteint un 52,8 % TRI attendu de ce seul investissement.
Au total, Reservoir dit que c’est dépensé 149 millions de dollars au total à ce jour sur des contrats d’avenir / «futurs» avec des talents, avec un TRI de 23,3 % sur les opérations « significatives ».
Une autre diapositive de la fiche d’information des investisseurs de mars 2023 montre que Reservoir travaille actuellement avec “130+” auteurs-compositeurs et artistes actifs.
6) Il espère que la valeur de l’industrie des droits musicaux fera plus que doubler d’ici 2030
Reservoir est optimiste quant à la croissance future de l’industrie des droits musicaux, même si la croissance annuelle des revenus de streaming de l’industrie commence à ralentir sur les marchés matures.
L’entreprise prévoit que, d’ici 2025, son chiffre d’affaires annuel dépassera 160 millions de dollars (le chiffre équivalent était de 122,6 millions de dollars au cours de l’année civile 2022, et à 107,8 millions de dollars dans son dernier exercice annoncé, jusqu’à fin mars 2022).
L’entreprise cite des “études de Wall Street” qui suggèrent que l’industrie de la musique enregistrée générera des revenus commerciaux mondiaux de 92 milliards de dollars en 2030, avec 1,3 milliard abonnements payants à la diffusion de musique dans le monde.
Reservoir devrait annoncer ses résultats de l’exercice 2023 (et ses résultats du quatrième trimestre fiscal / du premier trimestre civil) en juin ou juillet de cette année.
L’entreprise, qui se négocie sur le NASDAQ, a connu une 3,82 % augmentation de l’année civile à ce jour en fonction de Google Finance, qui suggère que la valeur actuelle de la capitalisation boursière de Reservoir est de 411,1 millions de dollars.L’industrie de la musique dans le monde
